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jlcollinsnh.


O caminho simples para a riqueza.


Stocks & # 8212; Parte XII: Obrigações


Bem. Aqui estamos na parte XII da nossa série sobre ações. E o assunto é Obrigações. O que há com isso?


Quando comecei esta série, o plano era de talvez quatro ou cinco segmentos. Com certeza, aqueles focados em ações. Mas então nós olhamos algumas ideias de portfólio e algumas outras coisas, como títulos, foram adicionadas à mistura. A próxima coisa que você sabe é que estamos analisando diferentes tipos de investimentos, a perspectiva de que a Vanguard seja eliminada e perguntando se todos podem se aposentar como milionário. (Claramente, eu deveria ter chamado esta minha série sobre Investir. Nota para si: faça a mudança para o livro.)


Então, agora, adicionar Bonds à mistura não parece tão difícil. Eles são, de certo modo, os primos mais estáveis ​​e confiáveis ​​das ações. Ou então parece. Mas, como veremos, os títulos não são tão livres de risco como muitos acreditam.


De qualquer forma, desde que incluímos o VONDARD Total Fund Market, da Vanguard, o VBTLX, ao Portfolio de Preservação e Construção de Riqueza, devemos dar uma olhada mais de perto nas coisas.


O desafio é o assunto de títulos é um grande tópico. A maioria dos detalhes provavelmente não interessará aos leitores deste blog em simples investimentos. Heck, eles não são tão interessantes para mim. No entanto, a menos que você esteja confortável apenas tomando minha palavra para isso, você pode querer saber apenas o que essas coisas são e por que eles encontraram seu caminho em nosso portfólio.


Mas quanta informação é suficiente? Me bate. Então, aqui está o que vamos fazer. Neste post eu vou falar sobre títulos em estágios. Uma vez que você tenha lido o suficiente para se sentir confortável com as coisas (ou não), pode simplesmente parar de ler. Se você chegar ao fim, o ponto onde eu estou muito entediado para escrever mais, ainda com fome & # 8212; Google é seu amigo.


Obrigações estão em nosso portfólio para fornecer um hedge de deflação. A deflação é um dos dois grandes riscos macro para o seu dinheiro. A inflação é o outro.


As obrigações também tendem a ser menos voláteis do que as ações e servem para tornar a nossa rota de investimento um pouco mais suave. Além disso, eles ganham juros.


Então, quais são os títulos de qualquer maneira, e como eles diferem dos estoques?


Nos termos mais simples: quando você compra ações, você está comprando uma parte de propriedade em uma empresa. Quando você compra títulos, você está emprestando dinheiro para uma empresa ou para o governo.


Como a deflação é quando o preço das coisas cai, quando você recebe o dinheiro emprestado, ele tem mais poder de compra. Seu dinheiro compra mais coisas do que quando você emprestou. Esse aumento no valor ajuda a compensar as perdas que a deflação trará para seus outros ativos.


Em tempos de inflação, os preços sobem, portanto, o dinheiro devido a você perde valor. Quando você recebe de volta seu dinheiro compra menos coisas. Melhor então possuir ativos que aumentam com a inflação.


Nós só veremos esse aumento acentuado no primeiro e cairemos no outro em tempos de rápida inflação ou deflação. Ambos são maus momentos. Nos tempos mais normais de inflação modesta, nossos títulos e REITS ainda nos servirão bem. Obrigações pagarão seus juros e REITs seus dividendos.


Como possuímos nossos títulos no VBTLX, um fundo de índice de obrigações de base ampla, a maioria dos riscos de possuir títulos individuais desaparece. O fundo detém 5248 obrigações, todas com grau de investimento e nenhuma com classificação inferior a Bbb (ver Estágio IV). Isso reduz o risco de inadimplência. O fundo detém títulos de datas de vencimento bastante diferentes, mitigando o risco da taxa de juros. O fundo detém títulos em uma ampla gama de prazos, reduzindo o risco de inflação.


Nos próximos Estágios, falaremos mais sobre esses riscos, mas o que é importante entender neste momento é: se você vai manter títulos, mantê-los em um fundo é o caminho a percorrer. Muito, muito poucos investidores individuais optam por comprar títulos individuais. Treasuries e CDs dos EUA são as exceções.


Os dois elementos-chave dos títulos são a taxa de juros e o prazo. A taxa de juros é simplesmente o que o emissor do título (o mutuário) concordou em pagar ao comprador do título (o credor). O termo é simplesmente por quanto tempo o dinheiro está sendo emprestado. Então, se você fosse comprar um bônus de US $ 10.000 com uma taxa de juros de 10% com um prazo de 10 anos da empresa XYZ, a cada ano XYZ pagaria US $ 1000 de juros (10% de 10k) e no final de 10 anos eles pagariam total de US $ 10.000. Se você mantiver o título até o final dos 10 anos, ou até a Data de Vencimento, a única coisa com a qual você precisa se preocupar é a possibilidade de inadimplência do XYZ.


Então, o padrão é o primeiro risco associado aos títulos. Para ajudar os investidores a avaliar o risco em qualquer empresa ou título do governo, várias agências de classificação avaliam seu valor de crédito. Eles usam uma escala que varia de AAA até D, tipo o ensino médio. Quanto menor a classificação, maior o risco. Quanto maior o risco, mais difícil é encontrar pessoas para comprar seus títulos. Quanto mais difícil for encontrar pessoas para comprar seus títulos, mais juros você terá que pagar para atraí-los. Os investidores esperam receber mais juros quando assumirem mais riscos.


Portanto, o risco de inadimplência também é o primeiro fator a determinar quanto seu título lhe pagará. Como um comprador de títulos, quanto mais risco você estiver disposto a aceitar, maior será o interesse que você receberá.


O risco de taxa de juros é o segundo fator de risco associado aos títulos e está atrelado ao prazo do título. Esse risco só entra em jogo se você decidir vender seu título antes da data de vencimento no final do prazo. Aqui está o porquê:


Quando você decide vender seu vínculo, você o oferece aos compradores no que é chamado de "mercado secundário". # 8221; Usando nosso exemplo acima, esses compradores podem oferecer mais do que os 10k que você pagou ou menos. Depende de como as taxas de juros mudaram desde a sua compra. Se as taxas subiram, o valor do seu vínculo terá caído. Se as taxas caírem, o valor do seu vínculo terá subido. Confuso, não? Olhe isto deste modo:


Você decide vender seu título do nosso exemplo acima. Você pagou US $ 10.000 e está ganhando 10% / US $ 1.000 por ano. Agora, digamos que as taxas de juros subiram para 15% e eu tenho US $ 10.000 para investir. Como posso comprar um título que me pague US $ 1.500 por ano, claramente não estarei disposto a pagar US $ 10.000 pelo seu vínculo que paga apenas US $ 1.000. Ninguém iria, e você ficaria preso. Felizmente, no entanto, o mercado de títulos secundários calculará exatamente o preço mais baixo do seu título com base na taxa de juros atual de 15%. Você pode não gostar do preço, mas pelo menos poderá vender.


Mas se as taxas de juros caírem, os papéis se inverterão. Se, em vez de 10%, caírem para 5%, meus $ 10.000 só me pagarão um título pagando $ 500 por ano. Como a sua paga US $ 1000, claramente vale mais do que os US $ 10.000 que você pagou. Novamente, se você quiser vender, o mercado de títulos calculará exatamente qual será seu preço mais alto.


Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem. Quando as taxas de juros caem, os preços dos títulos sobem. Em ambos os casos, se você mantiver um vínculo até o final do prazo, você, excluindo o padrão, receberá exatamente o que pagou por ele.


Como você provavelmente adivinhou, a duração do prazo de um título é nosso terceiro fator de risco e também ajuda a determinar a taxa de juros paga. Quanto mais longo for o prazo de um título, mais provável será que as taxas de juros mudem significativamente antes do vencimento, o que significa maior risco. Enquanto cada título é precificado individualmente, existem três agrupamentos de títulos: curto, médio e longo prazo. Olhando para os títulos do Tesouro dos EUA, por exemplo, temos:


Contas & # 8212; Obrigações de curto prazo com prazos de 1 a 5 anos.


Notas & # 8212; Obrigações de médio prazo com prazos de 6 a 12 anos.


Obrigações & # 8212; Obrigações de longo prazo com prazos de 12 anos ou mais.


De um modo geral, os títulos de curto prazo pagam menos juros, pois são vistos como tendo menos risco, já que seu dinheiro fica atrelado a um período de tempo mais curto. Assim, os títulos de longo prazo são vistos como tendo maior risco e pagam mais. Se você é um tipo de analista de títulos, você grava isso em um gráfico e cria o que é chamado de curva de juros. Quanto maior a diferença entre as taxas de curto, médio e longo prazo, mais acentuada é a curva. Essa diferença varia e às vezes as taxas de curto prazo tornam-se mais malucas do que as taxas de longo prazo. O gráfico para este evento produz a Curva de Rendimento Invertido maravilhosamente denominada e define os corações dos analistas de títulos todos uma vibração.


A inflação é o maior risco para seus títulos. A inflação é quando o custo dos bens está aumentando. Quando você empresta seu dinheiro comprando títulos, durante períodos de inflação, quando você o recupera, ele compra menos coisas. Seu dinheiro vale menos. Um grande fator na determinação da taxa de juros paga sobre um título é a taxa de inflação prevista. Como alguma inflação está quase sempre presente em uma economia saudável, os títulos de longo prazo certamente serão afetados. Esse é um dos principais motivos pelos quais eles normalmente pagam mais juros. Assim, quando obtemos uma curva de rendimento invertido e as taxas curtas são mais altas do que as taxas longas, os investidores estão antecipando uma inflação baixa ou mesmo uma deflação.


Se você leu até aqui, eu tenho um segredo para compartilhar e uma confissão a ser feita. Eu não tenho mais a minha alocação de vínculo pessoal no VBTLX. Por enquanto, estou usando o VFIDX *. Este é o fundo de Vínculo de Grau de Investimento de Curto Prazo da Vanguard.


Essa mudança está enterrada aqui porque não se encaixa no conceito básico do Caminho Simples; ou seja, uma estratégia de investimento que pode ser definida e deixada para funcionar com o mínimo de atenção. Conhecer esse parâmetro é melhor atendido com a VBTLX e sua cobertura de todo o mercado de títulos. Essa ainda é a recomendação que eu aguardo pelos portfólios do Simple Path, e eu pessoalmente voltarei a ela no futuro. **


Mas se você tem uma inclinação de investimento mais ativa, como eu, você pode querer considerar o VFIDX por enquanto. Aqui está o meu pensamento:


Há poucos anos estávamos à beira de uma depressão deflacionária como a dos anos 1930. Coisas muito assustadoras. O antídoto é um bom pedaço sólido de inflação. Isso é exatamente o que o Fed está tentando acender. O Fed tem investido dinheiro agressivamente no sistema e levou as taxas de curto prazo para zero. Mínimos históricos. Surpreendentemente, a inflação permaneceu baixa, mas isso certamente mudará. Provavelmente rápido e difícil.


Neste ambiente, os títulos de curto prazo estão pagando quase nada. Títulos de longo prazo serão duramente atingidos quando a inflação for reacendida. Os títulos intermediários pagam uma taxa de juros decente e seu prazo os torna menos vulneráveis ​​do que os títulos longos à inflação. É como Cachinhos Dourados e os Três Ursos. A cama do papai é muito grande. Cama do bebê muito pequena. Mas a cama bond de médio prazo da Mama é a ideal. Por enquanto, estou pendurado & # 8217; com mamãe.


* A partir de abril de 2017 eu mudei de VFIDX para VICSX. Porque eu faço mudanças aleatórias como esta buscando uma ligeira vantagem, para a maioria dos leitores eu sugiro que VBTLX que você pode segurar para sempre.


Aqui estão alguns outros riscos:


Downgrades de crédito. Lembre-se dessas agências de rating que discutimos acima? Talvez você tenha comprado um título de uma empresa com classificação AAA. Esse é o risco de que, em algum momento depois da compra, a empresa tenha problemas e sua classificação seja rebaixada. O valor do seu vínculo diminui com isso.


Obrigações que podem ser chamadas. Alguns títulos são "callable", & # 8221; o que significa que o emissor do título pode pagá-los antes da data de vencimento. Eles lhe devolvem seu dinheiro e deixam de pagar juros. É claro que eles só fariam isso quando as taxas de juros estivessem caindo e pudessem tomar dinheiro emprestado mais barato. Como você sabe agora, quando as taxas caem, o valor do seu título aumenta. Mas se for chamado, poof! Lá vai seu bom ganho.


Risco de liquidez. Algumas empresas simplesmente não são tão populares e isso vale para seus títulos. O risco de liquidez refere-se à possibilidade de, quando você quiser vender, poucos compradores se interessarem. Poucos compradores = preços mais baixos.


Todos esses riscos são muito bem mitigados simplesmente pela posse de um fundo de índice de obrigações de base ampla.


Estágio de Informações X: Obrigações Municipais.


As obrigações municipais são obrigações emitidas por governos locais e agências governamentais a nível estadual ou abaixo, tipicamente para financiar projetos de obras públicas como escolas, aeroportos e similares.


Embora ofereçam taxas de juros mais baixas do que os bônus corporativos, elas têm a vantagem de estar isentas do imposto de renda federal e, com frequência, do estado em que são emitidas, do imposto de renda estadual. Isso os torna atraentes para as pessoas em faixas de imposto de renda elevado, especialmente se eles vivem em um estado de alta renda. Isso também os torna menos dispendiosos em pagamentos de juros para os governos que os emitem.


Às vezes, é sugerido que as taxas de títulos da Muni sejam tão baixas que a vantagem fiscal seja realmente negada. Ou seja, depois de pagar impostos, os títulos corporativos são competitivos. Isso, claro, depende da sua faixa de imposto e do estado em que você mora. Aqueles em lugares como Califórnia e Nova York, que têm altos impostos estaduais, terão mais benefícios do que aqueles que moram em New Hampshire, onde não há imposto de renda estadual.


A vanguarda tem vários fundos dedicados a munis, incluindo vários focados em estados específicos. Qualquer pessoa interessada pode vê-los aqui.


Há precisamente um gazilhão de diferentes tipos de títulos. Basicamente, eles vêm de governos nacionais, governos estaduais e locais, agências governamentais e empresas. Comprimento de prazo, taxas de juros e condições de pagamento são limitadas apenas pela imaginação dos compradores, vendedores e reguladores. Mais & # 8230 ;.


& # 8230; e aqui onde meu interesse em escrever sobre essas coisas se afasta.


2200 palavras é suficiente. Nada mais importa para nós investidores em títulos de fundos de índices. Mas se você só precisa saber mais, o Google é seu amigo. Não deixe de relatar suas descobertas nos comentários.


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Recursos importantes


Personal Capital * é uma ferramenta gratuita para gerenciar e avaliar seus investimentos. Com ótimos recursos visuais, você pode rastrear seu patrimônio, alocação de ativos e desempenho do portfólio, incluindo custos. De relance, você verá o que está funcionando e o que você pode querer mudar. Aqui está o meu comentário completo. O Betterment * é minha recomendação para investidores que preferem uma abordagem DIFM (Do It For Me). É também uma ótima ferramenta para atingir metas de economia de curto prazo. Aqui está o meu melhor comentário YNAB * tem as melhores ferramentas orçamentais e só pode ser o melhor lugar para trabalhar Ever Republic Wireless * é o meu plano de telefone de US $ 10 por mês. Minha filha está no sudeste da Ásia e está no plano de US $ 5 por mês. Nós conversamos sempre que podemos e por quanto tempo desejamos. My RW Review diz como. Tuft & amp; Agulha me ajuda a dormir a noite. Enquanto eles não têm mais um programa de afiliados, eles ainda são uma empresa muito legal com um ótimo produto. E eles são agora um patrocinador neste site. Por favor, clique no anúncio deles no topo da página para mais informações. Vanguard (infelizmente Vanguard não tem um programa de afiliados)


* Estes são links afiliados e se você escolher fazer negócios com eles, este blog ganhará uma pequena comissão.


Não quero perder muito do seu tempo, mas se está chovendo e você não pode andar de moto, e você está entediado, você pode dar uma olhada rápida nos produtos da Vanguard Canada?


Principalmente, eu (e muitos de seus leitores canadenses, tenho certeza) estou interessado em sua opinião, considerando uma quantidade relativamente baixa de ativos e um pequeno número de participações (com exceção do índice um dos EUA). Por exemplo, o Canada Index ETF tem apenas 100 ou mais ações e, às vezes, certas ações representam grandes partes do Índice (por exemplo, a Nortel representou 36% de toda a Toronto Stock Exchange e, mais recentemente, a RIM, claro # 8211; e ambos tiveram gotas incríveis).


Além disso, ainda estou tentando descobrir o efeito que a troca de moeda vai ter na compra de fundos do Vanguard US Index (o que eles querem dizer com CAD $ hedged?). Por exemplo, eu poderia comprar o ETF da Vanguard em dólares americanos e através da bolsa de valores dos EUA (via Questrade), e eu também poderia comprá-los no Canadá de minhas contas de poupança isentas de impostos ou da minha conta RRSP. Eu não tenho certeza qual é a melhor opção, assumindo que o dólar canadense está em alturas históricas e só tem um caminho a percorrer (para baixo). Eu estou supondo que é melhor comprar em fundos dos EUA, mas não tenho certeza (eu sou muito verde quando se trata de investir).


Eu segundo este post pelo Sr. RS. Eu sou outro canadense verde tentando descobrir meus planos de investimento fora do Canadá. Estou empolgado com o lançamento dos novos ETFs da Vanguard Canada em dezembro e ter uma mente como a sua um pico e traduzir para o seu estilo de escrita seria muito apreciado eh.


Oi Sr. RB e Sr. HB & # 8230;


Bem, hoje é um dia chuvoso & # 8230 ;.


Apenas deu uma olhada rápida. VUS & # 8211; vanguardcanada. ca/individual/etfs/etfs-detail-overview. htm? portId=9551- é (como um fundo de índice do mercado de ações dos EUA) uma combinação para o VTSAX, com um toque interessante e um índice de despesas um pouco maior.


Eles estão operando este fundo usando, para citar a partir da descrição dos instrumentos derivativos, a tentativa de proteger a exposição do dólar dos títulos incluídos no Índice MSCI dos EUA ao dólar canadense. & # 8221; Tudo o que isso significa é operar o fundo com o objetivo de mitigar o risco cambial inerente à medida que os dólares canadenses e americanos flutuam em valor em relação um ao outro. É provavelmente por isso que o índice de despesas é um pouco mais alto.


Se você fosse comprar o VTI & # 8211; personal. vanguard/us/funds/snapshot? FundId=0970&FundIntExt=INT & # 8211; (o ETF dos EUA) o seu investimento seria em dólares americanos. Quando chegar a hora de vender e converter de volta para dólares canadenses, seu retorno será afetado por qualquer alteração na taxa de câmbio entre as duas moedas.


Basicamente, você fez dois investimentos: um em ações e outro no dólar americano. Se essa é a sua intenção, não há problema. Só não se esqueça de entender que o que está acontecendo quando você compra VTI, enquanto VUS está tentando removê-lo da mistura.


Finalmente, você me dá uma pausa quando diz "assumindo que o dólar canadense está em alturas históricas e só tem um caminho a percorrer (para baixo). & # 8221; Você pode ter excelentes razões para chegar a essa conclusão. Mas prever a direção dos valores da moeda é uma perspectiva muito complicada. Seja cuidadoso.


Eu certamente não tenho idéia do que o futuro para o dólar de CA detém, embora desde que eu gosto de visitar o Canadá, para baixo funciona para mim. 🙂


Espero que isto ajude!


Mais uma vez, gostaria de ter entendido isso há muito tempo!


Então, geralmente, se eu mantenho um vínculo até amadurecer, eu não me preocupo com o rendimento.


E segurando um fundo de obrigações, eu nem me importo com os fundos individuais. e se eu acho que a inflação está chegando, então as casas são melhores que as ações e as ações são melhores do que os títulos. Obrigado!


Fico feliz em ajudar, mas deixe-me esclarecer alguns pontos.


& # 8220; se eu mantiver um vínculo até amadurecer, não me importo com o rendimento. & # 8221;


Na verdade, sempre nos importamos com o rendimento. É o principal motivo para comprar títulos. & # 8216; Rendimento & # 8217; é uma palavra complicada no mundo dos vínculos, com algumas definições diferentes. É por isso que evitei no post. Mas, para nossos propósitos, pense nisso como a taxa de juros que um título paga.


"E segurando um fundo de títulos, eu nem me importo com os fundos individuais". # 8221;


Eu acho que você quis dizer: E segurando um fundo de títulos, eu nem me importo com os títulos individuais do fundo.


"Se eu acho que a inflação está chegando, então as casas são melhores do que as ações e as ações são melhores que as obrigações."


Geralmente sim. Mas, e como o experiente profissional de investimentos em RE, eu sei que você é, você sabe disso, depende das casas específicas e de sua localização. 😉


Ok, então talvez eu não seja tão claro quanto eu pensava. Eu pensei que o interesse é uma coisa, mas o rendimento é a diferença na atratividade do título no mercado secundário à medida que as taxas de juros mudam. Então, eu vou voltar e reler as coisas & # 8211; lentamente.


E sobre essas casas, sim, elas não são ruins. Eu ainda tenho alguns, talvez 6.


Mas se eu soubesse o que eu aprendi em seu blog há muito tempo, eu reconsideraria comprar qualquer coisa!


Ou talvez eu não tenha sido tão claro como deveria ser. Pode ser confuso, por isso, se você ainda tiver dúvidas, por favor, não hesite.


Boa peça de introdução, mas eu discordo do seu último ponto aí, Jim. O tipo de vínculo tem uma importante isenção de impostos! Isenção de renda de juros de impostos federais e / ou estaduais pode ter um impacto considerável sobre os retornos, e vale a pena discutir.


Bom te ver aqui.


Aponte bem tomado, e este é o problema com escrever sobre ligações: Onde desenhar a linha de chegada. 😉


Os munis isentos de impostos (títulos municipais) são certamente um tópico valioso e poderiam facilmente ser um post próprio. Eu sempre fiquei impressionado com o seu conhecimento sobre os fóruns de MMM, então sinta-se à vontade para adicionar meus comentários, se você quiser.


Em suma, são títulos emitidos por governos locais e agências governamentais, tipicamente para financiar projetos de obras públicas, como escolas, aeroportos e similares.


Embora ofereçam taxas de juros mais baixas do que outros títulos, eles têm a vantagem de estar isentos do imposto de renda federal e, para o estado em que são emitidos, do imposto de renda estadual. Isso os torna atraentes para pessoas de alta faixa de imposto de renda, especialmente se morar em um estado de alta renda.


Como eles não são mantidos em nossos fundos de títulos simples, VBTLX e VFIDX, eu pulei alegremente para este post.


A vanguarda tem vários fundos dedicados a munis, incluindo vários focados em estados específicos. Qualquer pessoa interessada pode vê-los aqui:


BTW, obrigado por ligar ocasionalmente meus posts no Reddit. Eu sempre vejo um fluxo de novos leitores quando você faz.


Essa é uma boa explicação dos títulos Muni. Também deve ser notado que os juros das Obrigações do Tesouro dos EUA (que são amplamente mantidos em nossos fundos de índice de títulos favoritos) estão isentos de impostos estaduais e locais, que se você mora em um estado de alta tributação como eu (NY), pode aumentar sua retorna um pouco (no meu caso, mais de 6% na isenção fiscal). Tenho certeza de que seus leitores da Nevadan se importarão menos. Também deve ser notado que há uma escola de pensamento que acredita que o ponto de imposto é discutível, já que os retornos dos títulos muni são baixos o suficiente (em comparação com os bônus corporativos) para compensar as vantagens fiscais que eles fornecem.


Eu me certifico de que nossos leitores no subreddit estão expostos aos artigos de maior impacto da FI em toda a web. Continue escrevendo artigos kickass, e eu terei certeza de que eles serão postados.


grandes pontos, especialmente o equilíbrio no retorno entre munis e corp. sem almoço grátis.


Eu deveria ter batido em você para um post sobre isso. Obrigações são o meu tópico de investimento menos favorito. 😉


Obrigado por espalhar a palavra!


O Canadian Couch Potato analisou recentemente os novos ETFs da Vanguard, sugiro aos nossos leitores canadenses que confira este blog realmente útil:


& # 8230; isso deve ajudar.


Então, eu mesmo estive preocupado com a inflação e, atualmente, não estou em obrigações de qualquer forma. Estou imaginando se eu deveria continuar a ficar de fora deles. Mas eu estou querendo saber também no seu caso porque o VIPSX não é o que você procura. Ou como você se sentiria sobre os bônus I (além do limite de compra muito pequeno) ou diretamente para as TIPS. Será que o seu período de tempo é tal que o VFIDX irá subir lentamente à medida que os títulos atuais expirarem e forem substituídos por outros de maior valor e você planeja montá-lo? Ou é que o VFIDX se protege contra múltiplos resultados enquanto o VIPSX apenas se protege contra a inflação? Desculpe se isso não faz muito sentido.


Principalmente porque vejo um rendimento negativo e muito risco no VIPSX e nos TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) em que investe.


DICAS de 10 anos vendidas com um rendimento de -0,75% no último leilão. Isso é certo, um retorno negativo. Isso é um pouco complicado, pois você precisa subtrair a inflação da taxa de cupons do título para obter a imagem real. A proteção inflacionária que o governo oferece sobre o rendimento tem um custo muito alto.


Mas ainda mais importante, lembre-se do que aprendemos no Estágio V acima. Quando as taxas caem, os preços dos títulos aumentam. Nos últimos anos, o TIPS (e outros títulos) se saíram muito bem, já que o Fed reduziu implacavelmente as taxas de juros.


Mas agora as taxas estão em zero. Nenhum outro lugar para ir, mas para cima. DICAS com o seu rendimento negativo custam-lhe dinheiro próprio.


Se o Fed conseguir reacender a inflação, seu próximo passo será elevar as taxas de juros para evitar que ela fique fora de controle. Quando isso acontecer, TIPS será morto. Assim como os laços longos que discutimos acima.


Obrigações intermediárias, como as do VFIDX, também se machucarão. Mas pelo menos estamos ganhando um rendimento positivo sobre eles e seus vencimentos mais curtos ajudarão.


De qualquer forma, esta é outra razão pela qual você definitivamente quer possuir seus títulos em um fundo.


Uma vez que os fundos detêm tantos títulos, todos comprados em momentos diferentes, com datas de vencimento diferentes, alguns serão pagos para liberar dinheiro para reinvestir em novos títulos pagando taxas mais altas. Isso deve suavizar o golpe.


Em teoria, de qualquer maneira.


Mas se o Fed perder o controle da inflação, os bônus serão um lugar muito ruim para se estar. Mas nossos REITS devem melhorar ao mesmo tempo. Nós possuímos os dois, porque você não pode prever o futuro. Pelo menos eu não posso. 😉


Arg, navegador caiu e comeu minha resposta, mas eu basicamente queria dizer obrigado pela resposta. Eu acho que a coisa TIPS faz sentido para mim porque eu acho que a taxa de juros é definida pelo mercado quando eles são vendidos. Além disso, você me inspirou a olhar mais para os bônus e li algo que me fez perceber que você sempre perde a inflação se comprar com uma taxa fixa menor do que a taxa do imposto.


Bem feito. Eu queria saber quando o post sobre os títulos estava chegando. Mesmo que não possamos prever o futuro, eu estou achando difícil puxar o gatilho da compra de títulos com taxas tão baixas.


Eu estou com você nessa. A conta do meu salvamento gera mais. Mas é ótimo ouvir alguém realmente discutir os perigos da deflação. Um tópico que não recebe atenção suficiente.


Surpreende-me que a deflação tenha recebido tão pouca atenção. Especialmente desde alguns anos atrás estávamos à beira do abismo.


Eu atribuo isso ao fato de que apenas o mais velho de nós tem alguma experiência com isso.


Se isso acontecer, dinheiro e títulos são onde você quer o seu dinheiro. Claro que, se pegarmos a inflação, o jogo muda completamente. É por isso que eu me protejo para ambos.


… Fácil entender sua relutância. A única razão para possuí-los é a proteção contra a deflação e a renda. O primeiro parece menos provável e não há muito do segundo a ser tido no momento.


Com as taxas caindo nos últimos anos, os ganhos de limite foram bons, mas é difícil ver como isso continua.


Ainda assim, vou segurar o meu como parte de uma dieta equilibrada. 🙂


Este é um ótimo post! Um pequeno erro de digitação: acho que o Estágio XI deveria ser o Estágio IX.


Se você está sempre à procura de um novo tópico de postagem, adoro ver mais sobre a deflação. Eu sempre fui confuso sobre isso e sobre as conseqüências disso. Parece que seria uma coisa boa e ainda assim.


Isso explica muito sobre os fundos de obrigações. Agora eu só tenho que descobrir o que fazer com os títulos de poupança EE que eu tenho quando criança. Eu os procurei on-line e aparentemente eles estão ganhando juros, mas é claro que eu não estou coletando nada, já que agora eles são apenas pedaços de papel em uma gaveta. Tão confuso!


Obrigado por fornecer alguma clareza ao tema dos títulos!


& # 8230; e obrigado pela captura de revisão. Correção feita.


Eu estive ponderando sua pergunta sobre deflação e parece não haver nenhuma resposta curta, então um post futuro é!


Não é de surpreender que você ache um pouco confuso. Em alguns casos e em pequenas doses, é uma coisa boa. Em outros casos, é o parceiro de dança feio que conduz a depressão pelo chão. Nós vamos olhar para ambos.


Olá colegas canadenses e o Sr. Collins (muito obrigado pelo seu excelente trabalho, estou aprendendo muito com você). Eu apenas comparei VTI e VUS e tomei a decisão de ir com o VTI. Eu tenho monitorado o dólar canadense e sua força relativa ao USD e fui com os economistas que me convenceram de que o CDN está 10% acima do valor histórico. Enquanto no curto prazo o loonie pode permanecer alto devido a toda a flexibilização quantitativa, eu acho que o Canadá está prestes a sofrer alguma fraqueza na habitação que irá gradualmente reduzir nosso dólar. Certamente esta é apenas a opinião de uma pessoa, mas eu prefiro apostar no USD a longo prazo e espero aproveitar o potencial triplo benefício do aumento do mercado de ações dos EUA, menor MER e uma pequena arbitragem cambial por boa medida. O loonie de .60 a .70 ainda está muito fresco na minha memória!


obrigado por compartilhar seu plano e, mais importante, seu pensamento por trás dele.


Isto parece inteligente daqui em 2016. Quem teria pensado que seria o petróleo que seria a nossa queda. A carcaça é próxima?


Le Code Civil diz.


Só queria dizer obrigado por toda esta série. São entradas como essa que me deixam grato pela comunidade de blogs. Nunca entrei em economia ou finanças na universidade, em parte porque um artigo como esse levaria duas semanas para cobrir em sala de aula, com todos os recursos associados. Isso era muito mais compreensível e útil para mim do mundo real do que qualquer uma das aulas que fiz na econ naquela época. Por favor, mantenha o excelente trabalho, é realmente útil!


Além disso, a pergunta de esclarecimento rápido para certificar-se de que eu tenho isso para baixo & # 8212; a razão pela qual você foge dos títulos de longo prazo neste momento é porque as taxas são atualmente baixas em todos os níveis (curto, intermediário e longo prazo) e, uma vez que a inflação aumente, essas taxas serão insuficientes para compensar o valor futuro perdido. . Ou será que, em uma economia com inflação baixa ou deflacionária, as taxas intermediárias e de curto prazo são proporcionalmente mais altas em relação às taxas de longo prazo, em comparação com uma economia inflacionária? Ou ambos? Então, agora você está no nível intermediário, que tem taxas ligeiramente mais baixas do que o risco a longo prazo, mas também menor, e uma vez que a inflação recupere as taxas de longo prazo, aumentará também para compensar o valor futuro perdido e Nesse ponto, faz mais sentido voltar para o longo prazo? Parece que se você comprar a longo prazo em um período de alta inflação, quando a inflação cai, você ganha o duplo benefício de menos valor perdido pela inflação do que o esperado, assim como a sobra da taxa mais alta. Eu nem sequer estou pensando em comprar agora, só quero entender a interação entre inflação, taxas e rendimentos.


Obrigado LCC! (Identificador intrigante que você tem aí, BTW.)


Deixe-me quebrar suas perguntas e tentar esclarecer:


"Afastar-se dos títulos de longo prazo agora é porque as taxas são atualmente baixas em todos os níveis (curto, intermediário e longo prazo), e uma vez que a inflação aumente, essas taxas serão insuficientes para fazer." para o valor futuro perdido. & # 8221;


"Ou é porque, em uma inflação baixa ou em uma economia deflacionária, as taxas intermediárias e de curto prazo são proporcionalmente mais altas em relação às taxas de longo prazo, em comparação com uma economia inflacionária?"


Não. Se fôssemos entrar em uma longa economia deflacionária, os títulos longos do governo dos EUA seriam seus amigos. Títulos do governo dos EUA para reduzir o risco de inadimplência. A longo prazo, porque o seu dinheiro vai ganhando valor ao longo da vida do título à medida que o preço dos bens e serviços diminui. (Eu tenho um post sobre deflação em breve.) Os preços dos títulos sobem quando as taxas caem.


& # 8220; Então agora você está no intermediário, que tem taxas ligeiramente mais baixas do que a longo prazo, mas também um risco menor & # 8230;. & # 8221;


Sim. O Fed está trabalhando duro para inflamar a inflação e eu acho que eles terão sucesso. "Não lute contra o Fed". # 8217; como diz o Wall Street. With inflation will come higher interest rates and long bonds will drop in value. Short bonds have the lowest inflation risk, but currently pay nothing. Intermediate bonds pay a decent rate but don’t lock me in like the long bonds would. They are the happy middle choice.


“…and once inflation picks back up the rates for long-term will increase as well to make up for lost future value and at that point it makes more sense to shift back to long-term?”


Yes, but it won’t make up for future lost value. It will just mean long-bonds, in fact all bonds, will pay better rates with less risk. Unless, of course, the Fed over shoots and we get excessive inflation. If that happens the game changes again.


This is why I still recommend personal. vanguard/us/funds/snapshot? FundId=0584&FundIntExt=INT, the Total Bond Market Fund for my recommended portfolios. It won’t give the top performance that all this dancing might, but it can absorb both scenarios and investors don’t have to worry about it.


“It seems like if you buy long-term in a period of high inflation, when inflation drops that gives you the double benefit of less value lost through inflation than expected, as well as the leftover higher rate.”


True, but a little like saying if you buy stocks when the market goes up you’ll make more money. The trick is to know when that is. In the early 1980s here in the US we had very high inflation. You could buy 30-year US Treasuries, probably the safest investment in the world, that paid 16, 17, 18%. Locked in for 30 years. Looking back it is hard to imagine a much better investment.


Problem was at the time people thought inflation was going to continue to rise and that would have destroyed these bonds.


Turns out, inflation fell and they were golden.


Right around the same time Business Week ran a story with this headline emblazoned on the cover: The Death of Equities.


The theme was that stocks had taken such an inflation beating that no one would ever be silly enough to own them again. Turns out that marked the beginning of the greatest bull market in history.


Espero que isto ajude!


Le Code Civil says.


That’s fantastic, clears things right up. Obrigado novamente!


I enjoy your blog. After reading your post on bonds I got to looking at the yield on my Vanguard short term bond index fund VBIRX and it was only 0.54%. Your VFIDX was >2% and the duration was not too much longer. I switched some funds to VFIDX for potentially better returns for the increased bond term. I then read an article by Larry Swedroe on why you should keep government bond (like VBIRX) instead of corprate bonds (like VFIDX).


This reminded me why you want to hold uncorrelated investments. I am tired of low bond yields like everyone else, but I don’t need to have bonds crash with stocks.


I am curious what you think about Swedroe’s article.


I agree with Swedroe’s article. Basically what he is saying is that bonds become riskier with lower credit ratings and that much below “a” they take on risk profiles similar to stocks. But 80% of what VFIDX holds is rated ‘a’ or higher and nothing is below ‘b’


A ‘junk’ bond fund like this one is closer to what he is discussing:


High yield and high, stock like, risk.


You have identified the low rate VBIRX pays you and in return you are getting a low risk profile. It’s perfect if that is your goal.


For me, the higher yield of VFIDX is worth the somewhat higher risk. But I’ve also got my finger on the trigger and am watching closely for signs of inflation.


For the simple wealth portfolios I have created and recommend here VBTLX is the way to go, as I said in the post.


I would still conclude that bond investments as well as stock investments are somewhat dangerous right now. In fact at any given time, there is some level of risk associated with any investment. It’s the nature of investing. Risk is a funny thing. When the stock market is rip roaring, most everyone is willing to take a little more risk than they really should, and when the market is depressed, most are so fearful that little to no level of risk can be tolerated. Neither of these extremes makes for good investing. Thanks for the post.


Sim. Risk is a constant companion with each and every investment. Even cash in the bank, or mattress, carries a healthy dose of inflation risk.


As you point out, we tend to be bold when we should be cautious and cautious just when it’s time to be bold.


This is why, all the way back in Part I, I said:


“Recognize the counterproductive psychology that causes bad investment decisions and correct it in yourself.”


I am a huge fan of your blog, even though I never posted here. We are of similar age and have very similar investment philosophy. I am really curious how you would invest if you were in our shoes.


We invested all these years in 2 funds: Vanguard TSM and Vanguard total international SM. As we approach our exit point (not sure when – we have yet to pay for college, all savings are in retirement accounts), we started buying bonds – Vanguard TBM.


Like you, I hate bonds, so I decided to start buying them slowly over time (started in 2010), instead of selling 25% of TSM when the time comes (which seems like what you did). Over 20 years I had no problem putting new money to TSM no matter what, and so I became very comfortable with that strategy.


Now, every time I put even miniscule amount towards TBM, I cringe. So my question is this: given your own personal experience, what would you advise us to do?


Continue adding bonds until we hit 25% mark, even though the expected real return over next 10 years for TBM is 0%? Or stop buying bonds going forward until we are closer to retirement?


The youngest will graduate from college in 9 years, so that is the longest we will work; however, depending on stock market performance, and/or potential health issues, we may “finish” sooner.


We are both self-employed, so we face different risks compared to W-2 employees, but in general our income source is stable and will likely remain so in the future. So as you can see, we do have quite a bit of flexibility.


We are not risk-averse at all, so we don’t need bonds to reduce volatility. We will need them when we retire; and I will hate selling TSM irregardless, but especially if it’s down.


So again – how did you approach bond buying investment period of your life, and what have you learned from it?


and thanks for the very kind words! Glad you like it here.


20 years investing in the total stock market is a great run and I’m sure has served you well. I can see why you cringe at the thought of selling to buy bonds. The good news is that in you situation, you don’t have to.


You are still working and is sounds like you plan to continue for awhile. But you also wisely recognize it might not be you who decides exactly when that ends. So, you need bonds, but not all at once.


Basically, I’d continue exactly what it sounds like you are doing: Buy the bond fund slowly over time until you hit the 25% level.


By the way, there is nothing magic about 25%. It is just what I use as it is a fairly aggressive, growth position. The ‘common’ wisdom for guys our age is to hold 40-60% in bonds. That’s too conservative for my tastes, but the point is everybody can and should adjust the percentage to their own needs.


In building your bond position over time this way you are “dollar cost averaging” (DCA) into them. Ordinarily I am not a DCA fan as it warps a portfolio’s asset allocation until it is completed. But in your case it provides two nice advantages:


1. You avoid having to sell TSM shares to buy the bonds.


2. You avoid some of the interest rate risk built in to bonds at the moment. With rates near historic lows and the FED hinting it is getting ready to let them rise, bonds are very risky here. Buying in slowly with DCA will dramatically soften any hit your bonds will take and will allow you to buy as they become more attractive.


Now an astute reader of this blog will notice that #2 violates one of my basic concepts here: You can’t time the market. Usually I am making that point in regards to stocks, but it applies equally to interest rates and, by extension, bonds.


But sometimes, and for interest rates in my judgement this is one of those times, things get so lopsided that a little timing/caution pays off. It is very hard to see how rates don’t rise from here driving down the price of bonds.


But not impossible, which is why I’m not suggesting you wait to begin building your position.


As for how I built my bond holding, I did it all at once. But I had some poorly chosen leftover investments I could unload to create the position. Unlike you, I wasn’t wise enough, soon enough in going all VTSAX. 🙂


Espero que isto ajude!


Thanks so much for sharing your thoughts!


I really am not any wiser than you – I learned the hard way. I started buying individual stocks, thinking it is so easy to beat the market, why would anyone buy a mutual fund. Boy, was I ever wrong! So I sold all those stocks and went with TSM, and later on started buying TISM as well.


Like you, I understand investors “should” own bonds, most commonly cited “age in bonds” by the saint Jack Bogle. But we are aggressive investors, and are very comfortable with it, never sold in 2002 or 2008. It’s what we thought our kids – invest in stocks while young, worry about bonds later in your life. We always knew we will need bonds later, and decided somewhere between 20-30%, depending on circumstances. So 25% is the average of that, and has really nothing to do with your number, it just indicates to me our thought process and risk tolerance are very similar to yours.


By this time last year, we got to 15%. When we rebalanced earlier this year (with new contributions only, we never had to sell to rebalance), a lot went to TBM to get back to 15%. By now, we are down to 14%. Like you, I don’t like timing the market, but bonds still look very expensive, that’s why I cringe when I add our hard earned money to TBM these days. So last 2 months, our retirement contributions have been sitting in cash, because I just cannot bring myself to add new money to TBM just to keep overall percentage of bonds at 15%. I never had this hesitation with TSM, whether it was hitting new highs or new lows, or anywhere in between. I now understand how people afraid of stocks feel.


Are you suggesting to keep buying bonds, but not increase TBM allocation over 15%? Or not buying bonds at all, and keep putting new money to equities only, until rates rise? (Market timing, which did not serve me well in distant past, so not sure how that would play out). Or, keep buying more, so as to increase TBM AA by 1% each year, so 15% in 2013, 16% in 2014, and so on?


I know I could do what you did – just wait, and convert all at once. But that is truly risky – I would not want to do that if another 2008 arrived. On the other hand, putting money into investment that is going to earn 0.5% real return over the next 10 years seems like the stupidest investment idea ever! I guess I am looking for suggestions I have not thought of from a person with similar values and risk tolerance.


With 15% in bonds already, if your target allocation is 25% in.


9 years from now when you plan retiring you could either:


1. Add slowly to the position over the next 9 years to add the next 10%. This should give you money to keep adding to your stock positions, too. ou.


2. Hold what you now have in bonds and just add the 10% in a lump when the time comes.


#2 would be my path. I’m aggressive and if still working 15% would give me enough bonds until I stopped. It would also give me a nice pool to draw on if stocks were to take another major hit.


Thanks, Jim. That’s what I was thinking as well. I appreciate you taking your time to reply. Keep up the good work, I enjoy reading your life stories.


Reposting from a while ago, per your request:


There’s a lot of noise these days about the “bond bubble bursting.” Is this a perfect example of the kind of noise one should tune out if in for the long haul (20+ years), or is this an actual long-term concern that should make one wary of bonds? I’ve even seen some on the Bogleheads forum and wiki suggesting all kinds of alternatives to bonds…


I’m 34, in the wealth building stage, and currently allocating 20% to VBTIX.


Muito obrigado. I can’t tell you how much I appreciate, enjoy, and share your investing series.


Specifically, I hear a lot about TIPS and corporate bonds. In addition to my question above, is there any reason to think about adding these as well?


Welcome and thanks for your patience!


““bond bubble bursting.” Is this a perfect example of the kind of noise one should tune out if in for the long haul (20+ years), or is this an actual long-term concern that should make one wary of bonds?”


From these levels it is hard to see interest rates not rise — in fact they already have slightly — and that will be bad for bonds. But this is also predicting the future, something that is vanishingly difficult to do.


The better question is to ask, “Why do you hold bonds and do those reasons still apply?”


As I say in the article, I hate bonds. But I hold them now because…


1. I no longer have a working income and have moved into the “Wealth preservation phase.”


2. My bonds provide a hedge against deflationary events.


3. They pay a little income while they go about their work in #2.


If, like you, I were 34 and in my wealth building stage I wouldn’t bother with them. Especially in today’s environment. At the moment, I consider them the riskiest things I own. But for me they fill a role and so I hold my nose and hold them.


As for alternatives, I don’t bother much. That is a form of market timing that is inconstant with my simple approach to this stuff.


Although, if you read deep enough into that post above, you’ll see I’m currently holding VFIDX. This is Vanguard’s Intermediate-Term Investment Grade Index Bond fund.


So, there you go! 🙂


Not to belabor the point, but I want to put this to bed in my mind :)…


In my 401K, I’m actually given VFIUX (Vanguard Intermediate-Term Treasury Fund Admiral Shares, ER .10%) as an option, as well as DIPSX (DFA Inflation-Protected Securities, ER .13%).


I’m probably more comfortable holding at least a small bond position (maybe 10 – 15% of my otherwise entirely VTSAX or equivalent portfolio, if for some “dry powder” at the next correction). That said, any value on my 20 year timeframe to split up my bond position into VBTIX and/ or one of the above?


Welcome back, Clint. Been awhile. 😉


With a 20 year time frame and using your bond position to rebalance into stocks on dips, VBTIX should serve you well and it is what I’d use.


Were you to add DIPSX and/or VFIUX in effect you would be overweighing into Treasuries. Less yield for a bit less default risk.


No right or wrong answer. Depends on your needs, risk tolerance and goals.


Per your recommendation, I’m working my way through the Stock Series again, and have spent a good part of the weekend reviewing our entire portfolio. Our retirement accounts are with Fidelity, and I am in the process of investing the bond portion of the portfolio in those accounts, after re-reading this section of your series. The plan was to put one third of the bonds in Fidelity’s total bond index fund (in my husband’s rollover IRA with 15 to 20 years until we’d access it), and two thirds into VFIDX (my Keogh, 8 year time horizon until I’m 59.5 and latest I’d like to retire.). Unfortunately, I have just found out that I cannot purchase VFIDX (Admiral Shares) – only the Investor Class equivalent VFICX which carries almost double the expense fees. Is there a Vanguard ETF version that I should choose instead? I am able to purchase the ETFs through Fidelity. I think the closest to VFIDX would be VCIT? Or just go with VFICX, which is still relatively low at .20?


By the way, thank you again for your encouragement! Just by doing my homework, we will already save nearly $3000 in yearly expense fees by dumping the Fidelity Freedom target year retirement fund that my husband had his rollover IRA invested in, and replacing it with equivalent percentages of low cost index funds. You should have seen his face when I showed him the calculations! I couldn’t believe it either!


$3000 in annual fees. Yikes! Fine bit of “found money” aquele.


Obviously you are doing a fine job of analyzing this stuff on your own. VCIT looks to me like the closest ETF match for VFIDX as well.


In one of the comments above you said:


“By the way, there is nothing magic about 25%. It is just what I use as it is a fairly aggressive, growth position. The ‘common’ wisdom for guys our age is to hold 40-60% in bonds. That’s too conservative for my tastes, but the point is everybody can and should adjust the percentage to their own needs.”


I know you have mentioned in part V: ” The typical investment advisor’s rule of thumb is: subtract your age from 100 (or 120). & # 8221; I also know you said you disagreed with that.


So – how does one determine what percentage is appropriate for them?


Bonds smooth out the ride, but stocks power the returns.


The question as to what percent bonds has as much to do with temperament and ability to stand the inevitable market plunges as anything.


Only the individual investor can decide that for themselves.


Reading the stock series here will help understand just what one is dealing with when investing in the market.


After that, you have to know yourself…


Here’s a new post on asset allocation:


hello Mr. Collins!


First time poster here. Since the fund minimum for VFIDX is $50,000, would you recommend the investor class version, VFICX (double the expense ratio), as a good alternative? I have about 75% in VTSAX and could not decide what to do w/the remaining 25%–as I did want to go 100% stocks for my asset allocation.


I really appreciate the time and effort you have put into your stock series, it has been a pleasure reading your posts.


Glad you’ve enjoyed the posts.


As you know, my bond fund recommendation is VBTLX with its ER of .08% and interest payment of 2.57%.


VFIDX is what I’m personally using at the moment and subject to change without notice. Its ER is .10% and it pays 3.24%, or a net payout gain of .65%. Pretty thin for the extra risk.


If my reasons for holding VFIDX make sense to you, VFICX will give you exactly the same portfolio, but as you noted, with a .20% ER. That cuts the payout advantage to a thinner still .55%. Whether that is enough for you is a very personal choice and a question only you can answer.


As for holding bonds at all or going 100% stocks, this post might help:


Thanks for the reply! So, based on that slight payout advantage, I’m leaning towards just staying with VBTLX for now. Also, I have read the Asset Allocation post multiple times, but there is one question that I can’t seem to determine a good answer for. If someone is in the “wealth acquisition” stage, is it still worthwhile to have a percentage of investments in an alternate financial instrument like bonds–note, this is for IRA/Roth accounts vs a standard taxable investment account.


The purpose of these bond investments would (hopefully) be the purchasing power in a bear market to increase your holdings of index stock funds by selling bond funds and buying stock funds, then re-purchasing those bond funds when the market recovers. If I had 100% of my investments in VTSAX, for example, then I would be unable to capitalize on the opportunity to buy more of that fund when the inevitable market downturn occurs, beyond any remaining traditional IRA/Roth contributions for that year.


I look forward to your thoughts.


Your understanding is sound, JB.


Bonds smooth the ride and give you some capital to shift to stocks in bear markets. The trade off is that in bull markets, whatever portion you have in bonds misses the upswing.


Since the research seems to say 100% stocks and 75/25 have produced almost the same results over time, it depends on how you want to get there. And a lot on how actively involved you want to be, mostly for that smoother ride.


This is really fine-tuning. Once you are at this stage, you’re results will be determined much more by how well you stay the course with whatever allocation you choose.


Jim - slowly making my way through your stock series and really enjoying it. You said that you expect inflation to go change (go up) hard and fast, hence the decision to hold the vanguard intermediate bonds. Since it’s been a few years since you posted this I’m curious what you think now about where price levels are headed. I believe your original hypothesis holds true–i. e. you can’t expand the money supply (technical definition of inflation) without a parallel increase in prices (standard accepted definition of inflation). The question is when, not if, will prices spike up. Thanks for your thoughts.


Well this is embarrassing.


While preaching relentlessly the silliness of trying to predict the stock market, I went and predicted interest rates. If anything, interest rates are even MORE unpredictable.


And, predictably, I got my ass handed to me. 😉


Truth is, long-term bonds have produced fabulous returns because rates have, counter to my prediction, continued to fall.


I do think my original hypothesis is accurate, but my timing is clearly off. And, of course, timing is everything!


It’s just like the market timers I mock who keep being wrong in their prediction of a fall. Someday they will be right. But timing matters.


Right now the dollar is continuing to strengthen against other world currencies and deflation seems the bigger risk than inflation. How long that will last and when it will turn, I haven’t a clue.


Vejo? I may be slow. But I am teachable. 🙂


Meanwhile, I still hold, and plan to continue to hold, VFIDX.


Thanks, and appreciate the honesty! I should probably take your advice and stop trying to predict these things myself…


My question is related to bonds and where they should be held: taxable or tax deferred? I’m in 33% bracket, and I’ve been advised to hold bonds in tax deferred (401k) because of their overall tax inefficiency. Você concorda?


In my particular case, the 401k only offers PIMCO total return at 0.85% cost, obviously not ideal, but that’s where I have my 20% portfolio allocation now.


What are your thoughts on using a federal tax exempt bond fund (I live in FL) like VWAHX or VWITX in my taxable account instead, and filling my 401k with VITSX at 0.04% ER?


The goal here would be to chase the guaranteed “returns” of tax efficiency and low costs while losing out on returns.


Sim. Tax advantaged accounts are the place for bonds and we hold ours in our IRA.


That said, an ER of .85% is awfully steep, especially for a bond fund.


VWITX has a 3.7% yield and a .20% ER.


VWITX has a 2.99% yield and a .20% ER.


Those are handsome tax-free yields, but both also hold some bonds of less that investment grade to get there. So, a bit more risk.


In the 33% bracket, these begin to look tempting and you’re thinking correctly.


Run the numbers and give some thought to your risk tolerance. If after that it still looks good to you, it probably is.


what exactly are the tax consequences of bonds in a tax deferred account like a 401k vs “tax exempt” bond funds held in a taxable account?


In a 401k, the “income stream” the bonds throw off would be reinvested in the fund and would be untaxed now, and it would grow tax free for years. But once that grows into a sizable sum of money, won’t it be taxed at retirement?


On the other hand, aren’t tax exempt funds tax free forever? That is, if I let them sit in taxable account for years and re-invested income, they would remain tax free in retirement?


maybe I’m not understanding this correctly, but it seems that anything tax free would be a very good thing!


Interest and capital gains (and dividends) are all tax free in a tax advantaged accounts until you begin withdrawals.


Withdrawals are taxed at your ordinary income rate upon withdrawal after age 59.5. Before that there are also penalties.


On the other hand, Muni-bond funds (tax free bond funds) are exempt from Federal income tax.


This allows them to pay less interest than taxable bonds of an equivalent credit rating, which is the purpose of making them tax free: To attract investors to government bonds at a cheaper rate.


The two funds you are looking at pay pretty generous interest rates. This is because for a certain percentage of the fund they are buying bonds that are less than “investment grade.” Lower grade bonds must pay higher interest rates to attract investors and to compensate them for the additional risk.


I have a follow-on question for where best to hold bond funds, with a tangentially-related question about the Vanguard Wellesley fund.


If I understand it correctly, the above-mentioned tax inefficiency of a bond fund results from the income one receives each year. Depending on one’s bracket, this could counteract the benefits of T-IRAs, TSP, etc., right?


As such, what in your mind would be the disadvantage of holding a portion of one’s taxable account in admiral shares of the Wellesley fund? Our intent would be to hold some short-term money in a fund that would reasonably preserve capital while also growing reasonably well, too. The ER is obviously one disadvantage, but it seems there are tax disadvantages, too.


Wellesley is a balanced fund that holds.


40/60% stock/bond balance.


Because bonds pay interest they are considered tax-inefficient and so are better held in a tax-advantaged account.


More importantly, even with 60% bonds, Wellesley still has significant downside risk in a bear market and so is a fairly high-risk choice for truly short-term money.


But if you want to use it to hold your short-term money, you are stuck with the tax-inefficiency.


Assuming you are not holding large sums short-term, this is less of a factor in my mind that the short-term suitability of Wellesley.


Indeed it does, thanks so much for your prompt and patient replies.


What you do, and what your blog represents, is a shining example of servant leadership.


Merry Christmas to you and your family!


Merry Christmas to you and yours as well, Jager!


Thank you for your very kind words and for simply acknowledging my response to your question. I always appreciate it when people let me know that they actually read the answers I offer. 🙂


Greetings Mr. Collins,


I am super new to the investing world, and I want to start off by saying THANK YOU. The information that you’ve provided throughout the stock series have opened up my eyes in terms of becoming financially free and making smart investments for the long term.


Before I begin my journey I want take care of my retirement plan. Currently my 401(k) is with my previous employer (HUGE MISTAKE! I know!) and it is a pre-taxed Account with Charles Schwab. The fund is a Life Path Index 2050 O and the balance is roughly $3500 (Small number I know!) After reading through your series, I would like to roll my current 401(k) into a ROTH IRA with Vanguard.


I called Vanguard on the phone and we created an account. When it was time for me to pick the fund (not sure if Im using the right terminology) I chose VBMFX instead of VTSAX because it had the minimum requirement of 3000. Is it worth it to invest the 3500 into the VBMFX or should I just keep the money where it is? I read your section on Bonds and the danger of investing all your money into them. Any advice would be greatly appreciated!


In choosing VBMFX you have chosen the “investor shares” version of the total bond market fund: Lower cost to enter and a slightly higher ER.


If instead you wanted to be invested in the total stock market index, there is also an investor shares version of VTSAX: VTSMX – also with a lower cost to enter and a slightly higher ER.


You have changed my mindset on investing. I thank you for that.


I’m interested in your move to intermediate-term bonds. I assume this was several years ago and am wondering how your thoughts have changed given the situation now. The probability of rate hikes is likely much higher now than it was a couple of years ago.


Given Yellen says rates will increase slowly, starting as early as Sept or possibly as late as next year. Nobody knows what will happen.


What is your take now? Still staying put in intermediate or perhaps looking to short term bonds? Some may argue the bond bubble is about to burst and a MM that pays nothing is better for maybe a year or so.


What is your criteria for getting back into the total bond market fund?


Check out my conversation above with Mark starting on 3/14/15. It covers most of what you are asking.


I don’t know if I will ever get back into VBTLX, but I still think it is the best option for most investors.


In a very real sense, a total bond fund like VBTLX averages out to be an intermediate bond fund. So the real difference is VFIDX is tilted more towards corporate bonds.


While it focuses on investment grade bonds, this still makes it a bit more risky than VBTLX which holds a large percentage in government bonds. This is why VFIDX pays a slightly higher interest rate: 3.1% v 2.47%


So, a bit more risk for a bit more reward.


oops, sorry I’m missed the conversation with Mark. Sometimes when I’m going through the comments I might not pick up where I left off. There so much good information it’s hard to absorb it all without multiple readings.


Obrigado pelo seu tempo.


Looking forward to the book.


Love your website! Thanks for all your tips on here!


A couple of quick questions if you don’t mind:


1) What recommendation would you give to those who cannot buy VFIDX since it requires $50,000 minimum investment? Will VBILX work?


2) Also I did research on Vanguard site and it says that VBTLX that you recommend for simple path portfolio is also Intermediate Term Bond Fund. Would you still rather recommend to get VFIDX instead of VBLTX because it’s 75% invested in corporate bonds?


Agradeço antecipadamente!


Glad you like it!


1) VFIDX has an ‘investor shares” version: VFICX. Exact same portfolio, $3000 minimum but a higher ER — .20 v.10 and a 2.74% yield.


VBILX is also a fine choice with a 10k minimum, .10% ER and a 2.62% yield. Taking both yield and cost into consideration, it is a toss up.


2) As for VBTLX, quoting Vanguard, “the fund invests about 30% in corporate bonds and 70% in U. S. government bonds of all maturities (short-, intermediate-, and long-term issues).” They call it an “intermediate-term bond fund” because all those maturities average out to be intermediate. The ER is a nice low .07% but the yield is also low at 2.17%.


VFIDX holds mostly corporate bonds which are considered higher risk than the 70% government bonds VBLTX holds. But in my view the risk difference is small.


So, for now at least, I prefer VFIDX for the better yield.


Espero que isto ajude!


Muito obrigado! You are awesome! I learnt so much from your stock series: very informative, simple and educational!


Those are my goals for the blog so, thanks!


I’ve spent some time thinking about this ‘smoothness’.


If the idea is a 4% withdrawal, based on your final working investment amount, then what does ‘smoothness’ importam? If you are not changing your 4% (to be 4% of the total of the portfolio each year) then your withdrawal amount will always be the same (notwithstanding inflation).


Whether your portfolio halves to 500k (and you still withdraw 40k) and quadruples to 2,000k the next year is of no concern to you.


The biggest (and only) risk, is the portfolio being drawn down to 0. This risk is increased by adding bonds, is it not?


George Valashinas says.


Olá! I hope your travels are going well…Im so jealous.


My wife and I are new followers of yours and look forward to learning a lot of things that can help us on our path to FI.


What is your stance on VFIDX vs VBTLX with the recent events?


Looking forward to hearing from you soon.


I’m not sure what the recent events to which you refer are, but if you read deeply enough into the post above you find my take on VFIDX v. VBTLX.


The travels were awesome! Thanks for asking! 🙂


Thanks for your Stock series! I am a learning a ton, I loved hearing you on the Fientist podcast too:) I am almost there with transferring and adjusting my 403b choices – took your and mmm advice and went with mostly VTSAX, which is great my school has it. I have 101k in there so far. It doesn’t have the Vanguard bond fund you mentioned though, it only has VUSUX. I am 40 so have set it to 4%, I also have another 4% in BlackRock Inflation Protected Bond K Any thoughts on these 2?


I am also stuck on my international choices as only have VEMAX for vanguard option so I am almost finger on the trigger for 100% VTSAX after watching a ton of Bogle Youtubes 🙂


That MF interview was a lot of fun to do!


BPLBX (your Blackrock fund) has an expense ratio of .43% (high for a bond fund) and yields only .18% so your interest rate return is negative.


Part of the reason is it it an inflation protected (TIP) fund and in exchange for that you get the lower yield.


VUSUX has a much lower ER, .10%, and a yield of 2.77%. But it is a long-term bond fund and that carries more risk.


If you want bonds, I’d look for a total or intermediate term fund. It should give you much the same yield with lower risk.


Look first at the Vanguard options for the low ERs. ERs are very important, especially in bond funds where the interest rate yield is critical.


Thanks so much for your reply! Maybe I should just get out of bonds and international.. I had a look at the bond choices, not many to choose between anyway - to be honest Bonds still confuse me, despite reading your post-which is very good, but i guess i got a little bored towards the end haha. All the below bonds i can choose have expensive ERs too, only that Vanguard one is cheaper.


Standard Stable Asset Fund II.


Calvert Short Duration Income I.


Prudential Short-Term Corporate Bd Q.


Wells Fargo Shrt Duratn Gov Bnd Inst 0%


BlackRock Inflation Protected Bond K.


Delaware Extended Duration Bond Inst.


Vanguard Long-Term Treasury Admiral.


You think you were bored reading it? Imagine writing it! 🙂


Also, be sure to read the GCC post linked to in the Addendum.


Thanks, I will read those for sure. You can delete this since it is OT, but I was wondering if you would entertain a post on Gold and silver? In 2008 an ex boyf went a little nuts on the conspiracy theories and got me into buying actual gold and silver. I still own 38k of it. I don’t know what to do since it has lost a little value since then, so I have just held it. I don’t see it mentioned much on the forums over at mmm, or bogleheads or on different blogs. All the best, hope you have a lovely rest of the day!


Post this as a question on Ask jlcollinsnh.


It will be a better fit there.


In place of VBTLX I’ve been using VFSUX for the time being. My thinking is it is not far behind in yield — only .16%, but has less than than half the duration — 2.6 vs 5.7 for VBTLX. I plan to eventually get over to VBTLX when rates are closer to normal and I figure I will have lost less in the NAV when that time comes.


When I checked just now the spread between the two has grown to .37.


Still, not a bad conservative strategy if you think rates are poised to rise soon and you are willing to watch for the moment. 🙂


Great blog, I find the information you provide and the comments you moderate to be incredibly helpful. I’m especially fed up with paying active management fees for results that don’t outperform the market.


My wife and I are at retirement age, both drawing social security – supplemented by my IRA withdrawals of about 3.5% of my IRA. To minimize management fees, I’m moving my portfolio to Vanguard and placing 60% in stocks, 40% in bonds. I intend to follow your simplified approach, one index fund for stocks (VTSAX), one index fund for bonds. In late 2015 you seemed to prefer VFIDX (instead of VBTLX) as your bond index fund; is that your current recommendation at this point in 2016? Or as someone not interested in a complicated approach, should I stick to your simplified approach and go with VBTLX? Muito Obrigado!


Clearly you read far enough into the post to discover my VFIDX secret. Yep, that’s what I still own.


It focuses on corporate bonds and pays a slightly better interest rate.


But it is more narrowly focused than VBTLX and therefore higher risk.


For most people VBTLX is the safer choice. You can own it forever and not worry much. The broad diversification reduces risk. So that’s what I recommend.


I keep a close eye on VFIDX and someday might flee back to VBTLX. Ou não. I don’t want to overstate the situation and I also don’t want to have to alert people if and when I change. 🙂


When my book comes out, it will recommend VBTLX.


Hey just an FYI, that fund VFIDX is not an index fund. It is an actively managed bond fund. It does however have low turnover and is managed very conservatively, I own it as well. Just thought you would want to be accurate for your readers. Vanguard does offer and intermediate index bond fund VBILX which is about 50/50 treasury and corporate. One idea for you that Jack Bogle has discussed before is holding 50% in total bond and 50% in intermediate investment grade to give an overall allocation to government bonds of 35%, government bonds have become too large a part of the barclays index (total bond). He explains it on you tube somewhere. Can’t find the link. He says tilting towards corporate bonds has a reasonable risk/reward because of spreads and rate environment. Love the blog, keep up the good work!


This post has been up since 2012 and nobody caught this before you.


Good point on VBILX and the strategy of using them both.


Glad you’re enjoying the blog. Keep your eagle eye peeled for my other blunders! 🙂


What about us International Readers? In my case the domestic choice of bonds / funds is pretty weak, so I’m looking at buying US-listed funds.


I can buy BND (The ETF form of VBTLX), but being US-only seems a bit short-sighted for someone that has no plans to retire in the US. It seems like buying Vanguard bond funds would be a double investment, one in US bonds, one in the dollar. Plus, US funds are subject to withholding taxes. However, there doesn’t seem to be much of a choice if I want good global exposure. Vanguard also provide BNDX, which is an international version of BND, but 1) It excludes the US and 2) It’s currency-hedged for the USD, which I don’t fully understand in terms of an international investor.


I’m thinking of buying both BND and BNDX, but I would much rather buy a single all-inclusive fund to minimize transaction fees and remove the need to select an allocation between the two funds myself.


I found a couple of nice iShares funds listed in London which maybe good for some, but unfortunately they’re not accessible to me, I’m stuck with NYSE only.


and see what my European readers have to say.


Morning from London Mr C,


Fantastic blog. I have read and re-read the stock series, having made my way here from MMM. Since then I have be devouring blogs and podcasts from yourself, Mad Fientist, Millennial-Revolution and Grizzly Mom & Dad. Thank you for all your efforts putting this information on line for free.


I have read most of the comment section on the stock series, so apologies if you have answered this before, but I could not find an answer.


I am 35 and in the wealth building stage, so I am happy with a reasonable level of risk. I have recently switch my investments from an actively managed fund (Neil Woodford) to low cost trackers with Vanguard via Cavendish Fund supermarket.


I have 40% in FTSE UK All Share Index Unit Trust Acc and 40% in FTSE Dev World ex UK Equity Index Acc.


I think I have a nice spread in relation to equity allocation across the markets (although some may say I am too heavily weighted in the UK?)


I would like to invest the final 20% in bonds that complement my equity allocation.


Is there a UK version of VBTLX or VFIDX that you mention in your blog above?


Any thoughts would be welcomed!


I would agree that you are too heavily weighted into the UK market.


Unfortunately, I have no idea what UK bond funds are available. You might post your question here and perhaps some of my UK readers can help: jlcollinsnh/2014/01/27/stocks-part-xxi-investing-with-vanguard-for-europeans/


With interest rates expected to go up again this year, would it be best to wait until after the next rate hike before getting in on one of these bond finds: VWIUX, VBTLX, VFIDX, VFSUX (for my emergency cash).


Do you recommend VWIUX for taxable accounts over the others I mentioned above? THX.


Depends on your tax bracket.


That’s a fed-tax exempt muni-bond fund and as such it pays a lower interest rate than taxable bond funds. So the tax savings needs to be greater than the lost interest.


Plus it has a $50,000 minimum investment bar to consider…


But, if it makes sense after those considerations, it looks like a fine option to me.


That’s market timing and ultimately a loser’s game.


Problem is, folks have been predicting rates were going up for the last ten years or more. Maybe this is the year, maybe not.


Even if it is, why then invest after the increase? There might be another. And another and another and…


Until there is again a cut. Good luck predicting all that. 😉


Here are the bond funds I currently use/like:


I believe you said all of your bonds are inside an IRA? I was looking for a bond fund outside of my 401K/IRA. Obrigado.


Yep, inside a tax-advantage account is best. But if I were holding it in a taxable account, I’d still choose the same ones.


Dave said “With interest rates expected to go up again this year, would it be best to wait until after the next rate hike before getting in on one of these bond funds”.


If you need to ask this, then you clearly haven’t read the stock series. It is rude to expect Mr. Collins to give his time in answering your question when your clearly can’t be bothered reading the series first.


If you have read the series, you might need to re read it.


I see that you’re using VICSX for your bond allocation now. How do you justify the Purchase fee of 0.25% ?


I’m still in growth stage of investing at 44 yrs old. Decided on an 80/20 allocation and i have $80k to put in Bonds in a tax advantaged account. Looking at VBTLX, VFIDX, and VICSX.


Great question, Buddy….


With difficulty. I choked on it a bit, but figured this will be a very long-tern holding which will dismissed the effect.


But this is a great example of why, for my readers, I recommend VBTLX.


My excursions into VICSX and VFIDX are experiments I am willing to undertake but not to recommend to others.


Obrigado! Obrigado!


I think I’ll sleep well with VBTLX.


I was also reading Dr. Bernstein and having difficulty understanding which Vanguard bond funds he recommends. In intelligent Asset Allocator he recommended a Short-Term Corporate fund. I think just because of the yield at the time the book was written (5.95%).


Your choice of Itermediate term corporate bonds seems to resonates with the approach of going for the higher yield over VBTLX. Has me thinking maybe VFIDX is a good place for me to go.


Noob question, what value do you look at when comparing yield on bond funds? 1-year, YTD, SEC Yield?


VFIDX can be a good choice, but remember it holds only corporate bonds and so is more risky than VBTLX and more correlated with stocks.


Excelente post. What are your thoughts on VWITX versus VWAHX if one were to use one of them in a taxable account and if one is in higher tax bracket?


Depends on your risk tolerance.


VWITX is an intermediate fund and so less affected by interest rate increases.


VWAHX is a high-yield or “junk” bond fund. These are bonds from less creditworthy organizations and as such those must offer higher interest rates to attract investors. But they have a greater risk of default.


Personally I use bonds to balance the volatility of stocks and so would go with VWITX.


Obrigado pela sua resposta. How does VTEBX compare to VWITX? VTEBX has a purchase fee. Wonder if it’s worth it.

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